标普说明上调小米信用评级，瞻望调遣为“踏实”

发布日期：2025-04-22 21:40    点击次数：74

央广财经记者从范例普尔各人评级（S&P Global Ratings，以下简称“标普”）方面获悉，该公司如实针对小米集团（01810.HK，以下简称“小米”）出具了一份最新的评级敷陈。凭据敷陈执行，4月1日，标普将小米的信用评级从“BBB-”上调至“BBB”，评级瞻望由“正面”调遣为“踏实”。

敷陈泄露，这次标普上调评级是基于小米消费电子业务的苍劲推崇，以及迄今为止其电动汽车经营的邃密施行。

估量小米“手机×AIoT”业务将保捏增长

标普预测，小米的传统业务（智高东谈主机、物联网和互联网管事部门），可能会在2025-2026年保捏苍劲势头。

小米2024年财报将其业务分为“手机×AIoT”和“智能电动汽车等改进业务”两个分部。其中，“手机×AIoT”分部收入为3332亿元，同比增长22.9%，收入占比达91%。

标普合计，小米硬件居品的宽广诱骗力价钱（就性价比而言）、校正的居品组合以及公司品牌著名度的提高将使其在国表里智高东谈主机和物联网界限获取增量市集份额。标普估量，2025-2026年，小米在这些细分市集的息税折旧摊销前利润（EBITDA）总和将达到每年370亿至400亿元，高于此前猜想的350亿至380亿元。

凭据Canalys数据，2024年，小米各人智高东谈主机出货量相接四年名次稳居各人前三，市占率为13.8%，同比晋升1个百分点。

标普敷陈泄露，小米将持续稳重其手脚各人第三大智高东谈主机制造商的地位。鉴于各人消费者对价钱的明锐性加多，小米充足有才略获取增量市集份额，该公司正在扩大其在几个新兴市集的业务，这些市集对升级到价钱实惠的5G智高东谈主机的需求仍然很高。

此外，标普在敷陈中还说起，小米也在通过提供更多高端居品和功能来改善其在发达国外市集的居品组合。在竞争最浓烈的中国市集，小米正试图通过加强线下分销渠谈，在中端和高端类别销售更多智高东谈主机。

凭据小米2024年报，客岁该公司在高端化策略上取得一定得益。年报援用的第三方数据泄露，在中国大陆地区，小米高端智高东谈主机客岁出货量在举座智高东谈主机出货量中的占比达到23.3%，同比晋升3个百分点；在中国大陆地区4000-5000元价位段的智高东谈主机市占率名按次一，达到24.3%，同比晋升0.2个百分点；在中国大陆地区5000-6000元价位段的智高东谈主机市占率达到9.7%，同比晋升1.3个百分点。

标普估量，短期内，小米将从中国的消费刺激政策中获取一定利益。此外，国内更多高端机型的销售增长将使小米粗略竣事更高的硬件平均售价，并获取更多高价值用户以竣事互联网管事的盈利。再加上各人出货量的加多，应该有助于该公司从告白商那儿诱骗更多的告白预算。

合计小米电动汽车业务仍需大批投资

小米2024年报泄露，客岁“智能电动汽车等改进业务”分部收入为328亿元，收入占比为9%。

标普暗示，因小米初度涉足汽车业务，国产精品免费大片故对其业务风险和现款流的影响捏终点严慎的作风。标普合计，小米初度电动汽车发布是生效的，这标明，该公司粗略将其抵消费者抵消费电子居品偏好的洞悉转动为不同居品类别。

标普强调，一辆电动汽车并弗成组成可捏续的电动汽车组合，故小米可能需要再推出几款汽车，才智在该界限达到临界质料，并领有可捏续的电动汽车业务。

不外，标普也在评级敷陈中暗示，小米对其电动汽车业务经营的施行超出预期。上市一年，该公司首款电动汽车SU7的预购量一直很高，升级版SU7 Ultra的推出进一步激勉了消费者对该车型的有趣有趣。

财报泄露，摒弃2024年底，Xiaomi SU7系列首年录用量达13.69万辆。小米集团创举东谈主、董事长兼CEO雷军曾在跨年直播中立下2025年录用30万辆的目标。

标普合计，凭据小米的订单积压和本年年中行将上线的新址品，2025年汽车录用量可能达到30万辆或略高，第二辆车的推出和将来的产量晋升将相对顺利。

与此同期，标普也暗示，其正向估量并不虞味着治服小米的电动汽车业务将很快盈利或孝顺可不雅的现款流。标普合计该业务仍处于起步阶段，需要大批投资，小米可能会将汽车销售的利润投资于研发、将来居品声势的准备、与供应商的共同研发，并进一步增强其电动汽车车型的电子架构。

3月31日，小米集团晓谕，配售股份经营已顺利完成，共共计配售8亿股，筹资净额约为425亿港元。

标普合计，最近的配售股份标明了小米严慎的财务政策，这次配股筹集资金至少足以支付小米将来两年在电动汽车业务上的开销。除此除外，小米钞票欠债表受骗今还有940亿元的净现款（经标普调遣），估量其目田辩论现款流为200亿至240亿元。

自2018年小米初度公开募股以来，该公司一直有净现款头寸，尽管其电动汽车业务铺张了大批现款，但标普估量小米将持续以这种时势运营。

标普指出，在接下来的几年里，小米电动汽车业务竭力竣事范围效应的同期，智高东谈主机业务的踏实增长仍将相配遑急。要是该公司的电动汽车车型竞争力显耀着落，导致EBITDA吃亏扩大和辩论现款流减少，标普可能会下调评级。要是小米的电动汽车业务达到临界范围，从而竣事自我保管，标普可能会上调其评级。或者，要是小米进一步稳重其中枢消费电子业务的地位，并扩大互联网管事的盈利，同期保捏净现款头寸，标普也会接洽上调其评级。

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